2022年1月，辽宁大学新华国际商学院薄澜副教授与姚海鑫教授、张微微副教授及英国德蒙福特大学Fred Mear副教授在SSCI检索经济类期刊《Applied Economics Letter》在线发表题为“How does China's new budget law affect the pricing of local government bonds?”的研究论文。该研究聚焦于中国政府新预算法的实施对地方政府债券定价的影响。

研究团队以2009年至2019年间5442个省市地方政府债券为观测值，将新预算法实施、省级政府财政透明度和地方政府债券定价纳入同一分析框架，通过构建联立方程模型进行估算。研究结果表明，新预算法的实施显著提高了地方政府债券的发行定价，同时有效提高了省级政府的财政透明度；而财政透明度的提高可以减轻地方政府的融资负担。研究团队对该发现的解释是：新预算法将地方政府举债行为合法化，推动了地方政府债券定价的市场化进程，使得隐性债务风险变得更加显性化，因此与债券定价相关的风险溢价也变得更高。研究还表明，中国地方政府债券定价的市场化程度还有待进一步提高。

该研究成果对地方政府债务管理具有一定的启示意义：允许地方政府债券的信用评级以及发行定价遵循市场规律将有助于鼓励更多金融机构、个人或外国投资者深度融入中国地方债市场，有助于提高中国地方政府债务透明度，提升政府债的市场流动性，促进地方债市场更好地服务于中国经济。

该成果是薄澜副教授辽宁省教育厅研究课题《新预算法实施对我国地方政府

债务融资成本的影响研究》的阶段性成果。

文章链接：

https://www.tandfonline.com/doi/abs/10.1080/13504851.2022.2030036?journalCode=rael20

作者简介：

薄澜，辽宁大学新华国际商学院会计系副教授、硕士生导师；英国德蒙福特大学商法学院访问学者；管理学博士。2014年获辽宁大学“杰出青年人物”荣誉称号。2021年获辽宁大学新华国际商学院“优秀党员”荣誉称号。2022年获辽宁大学“本科优秀主讲教师”荣誉称号。主要研究方向为地方政府债务治理、企业债务融资与债务违约。